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学会凹造型的比亚迪为何一季度业绩大降?

字号+ 作者:盖世汽车 车壹条 来源:盖世汽车 车壹条 2018-05-09 我要评论

4月28日,比亚迪对外公布2018年一季报。数据显示,2018年一季度比亚迪扣非净利润为-3.29亿。因业绩下滑幅度超出预期,资本市场反应强烈。

原标题:学会凹造型的比亚迪为何一季度业绩大降?

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4月28日,比亚迪对外公布2018年一季报。数据显示,2018年一季度比亚迪扣非净利润为-3.29亿。因业绩下滑幅度超出预期,资本市场反应强烈。自4月25日起,比亚迪股价便接连下挫,直至5月4日才有所反弹。有媒体统计,在这短短几天内,比亚迪的市值蒸发接近700亿元。

甚至连比亚迪自己对今年上半年的预期都不算乐观。比亚迪在一季报中称,预计今年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度将由之前的-82.59%变为-70.98%,扭亏为盈的希望不大。

那么,产品颜值变好的比亚迪为何业绩报表却在变差?

补贴退坡不是主要原因

针对今年一季度的惨淡业绩,比亚迪给出的解释是,因新能源汽车补贴退坡、政府补贴减少,导致新能源汽车业务尤其是电动大巴部分的盈利能力出现大幅下滑。

但根据国家四部委在2月13日发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,从新政颁发到正式实施,中间有4个月的过渡时间。在2月12日到6月11日的过渡期期间,新能源乘用车、客车按旧标准的0.7倍补贴,新能源货车和专用车按旧标准的0.4倍补贴,燃料电池汽车补贴标准则不变。而比亚迪的一季度业绩报表显然还在这一过渡期内。

此外,值得注意的是,根据比亚迪的官方数据,今年第一季度,比亚迪新能源汽车的销量同比大增237%。其中,纯电动乘用车为5315辆,同比增加647辆;插电式混合动力乘用车为23184辆,同比增加14740辆;纯电动客车为1138辆,同比增加300辆。新能源汽车增加的销量可以对冲部分退坡的补贴。

而比亚迪今年一季度的净利润与去年同期相比巨减5个亿,全部归因于新能源补贴退坡并不能完全覆盖。

债务猛增拉低业绩

事实上,比亚迪业绩下滑的一个重要原因是大量债务增加导致应付利息猛增。

比亚迪一季报显示,其2018年第一季度应付利息比2017年年底增长了69.55%,多出1.2亿元,一年内到期的非流动负债,今年一季度为141亿元,而2017年底这一数字才99亿元。这意味着,比亚迪一年内到期的非流动负债,一季度三个月快速攀升了42%。

而在其他负债上,比亚迪一季度的数据为26亿元,而2017年年底则为5亿元,这意味着比亚迪的其他流动负债,今年头三个月比2017年整年多出将近420%。

所以有投资者甚至得出结论,在比亚迪今年一季度同比减少的5亿元里,恐怕有4.3亿元是偿还利息增加导致的。

比亚迪为何大肆举债?

事实上,目前比亚迪的经营现金流与筹资和投资现金流相比差距很大。数据显示,2017年,比亚迪经营活动现金流净额、投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额分别约为64亿、-160亿和112亿元。同时,公司的投资金额较去年上升36.5%,约为31亿元。这意味着比亚迪可能在通过负债投资驱动业绩规模。

但目前比亚迪的投资情况并不理想。

以云轨为例,这一业务已被比亚迪定为未来发展的重要战略方向。而根据比亚迪公示的云轨造价每公里1.5亿-2.5亿元,修建一条100公里的云轨,至少要花费150亿元才能完成。但今年初,比亚迪云轨在多地被发改委叫停的消息频频传出。

而在动力电池领域,比亚迪的投入同样没有出现预想中的回报。根据公告,比亚迪投资近60亿于铁动力锂离子电池扩产项目,目前进度58%左右,需要2019年底完工。但由于受市场整体环境影响,铁动力锂离子电池价格有所下降。所以即便该项目产量达预期,但售价下降将导致该项目的投资收益不及预期。

由此可见,比亚迪的新能源汽车虽颜值有升、销量有涨,但其大规模举债投资的动向值得关注,因为它现在的心思已经不是完全在汽车上了。

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